5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调(diào)有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当(dāng三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式)前调(diào)降(jiàng)更(gèng)多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续(xù)跟(gēn)进下调(diào)存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在(zài)资产端定价压(yā)力较大且存(cún)款持续高增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济(jì)综合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四(sì)，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介于活(huó)期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的(de)调整进(jìn)行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更(gèng)好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年(nián)9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来的(de)激励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是(shì)中(zhōng)小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在(zài)活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基(jī)金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控(kòng)制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方(fāng)债发(fā)行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整(zhěng)政策利率的概(gài)率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整空间仍三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前(qián)公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银(yín)行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整降低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期(qī)存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间(jiān)？对(duì)股债(zhài)市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷(dài)款和存款利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下(xià)行使得(dé)商(shāng)业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额(é)考核压力使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基(jī)调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要(yào)求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须进(jìn)行(xíng)对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息(xī)的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当(dāng)前利(lì)率环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的(de)投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的(de)同时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适(shì)投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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