今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份(fèn)额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只(zhǐ)基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投资(zī)力(lì)度，提升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的7军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我0.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大(dà)港股(gǔ)分别为腾(téng)讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的前(qián)十(shí)只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国南(nán)军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开(kāi)发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度加快(kuài)；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的(de)银行风险事(shì)件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数字经(jī军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我ng)济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制(zhì)造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模型及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是(shì)随着中报业绩(jì)的(de)释(shì)放和四季度集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因素(sù)。

　　在(zài)盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头(tóu)公司有长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大(dà)于下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会(huì)，如(rú)通(tōng)信、石(shí)油石化(huà)等。

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