四(sì)大国有银行的集(jí)体降息惊动市(shì)场，存(cún)款利率正迎来新一轮“降息(xī)潮”？

　　消息显示，5月15日（下周一）起银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限将下(xià)调(diào)，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到，今年(nián)以(yǐ)来银行业已(yǐ)有三波存(cún)款(kuǎn)利率下调，此前两次分(fēn)别(bié)是：4月，多家中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)人民币存款利率(lǜ)下(xià)调；5月5日，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行跟进(jìn)“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少(shǎo)20家中小银行(xíng)（含农村信用合作联(lián)社）下(xià)调人民币存款利(lì)率，调降幅度不一(yī)。

　　货币(bì)政策牵一(yī)发而动全身，与(yǔ)经济(jì)、就(jiù)业、投资以及老百姓“钱袋(dài)子”都息息相关。那么，如何理解此次下调(diào)通知和协(xié)定存款利率？今年“降息潮”迭起是(shì)否等同(tóng)于经济增速放缓的(de)信(xìn)号(hào)？市场上(shàng)关于企业(yè)、老百(bǎi)姓手中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从推(tuī)出背景来看，多方观(guān)点(diǎn)认为，本次存款利率新规主要基(jī)于三(sān)重考量。一(yī)是(shì)符合推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景；二是对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本；三是(shì)促进投资(zī)、消费，本次降息也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过(guò)也(yě)需要看到的是，本次调降(jiàng)中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务(wù)，通知存款则集(jí)中于短期存款，都是针对特(tè)定(dìng)存取需求(qiú)的客(kè)户，面向范围有限(xiàn)。据民生证券宏观团(tuán)队测算(suàn)，通(tōng)知存款和(hé)协定(dìng)存(cún)款在银(yín)行(xíng)存款中占比(bǐ)不高，以四大行的单位(wèi)通知(zhī)存款为例，常年只占企业(yè)存款总规模的(de)3％-4％；招商证券银行团队的数(shù)据显示，协定存(cún)款等规模预计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关(guān)注(zhù)一：如何(hé)理解(jiě)此次下调通知和(hé)协(xié)定存款利率？

　　中国人民银行行(xíng)长易纲(gāng)在近期公开(kāi)讲话中提(tí)到，从过(guò)去二(èr)十(shí)年的数(shù)据看，我国实际利率总体保(bǎo)持在(zài)略(lüè)低于潜在经(jīng)济(jì)增速这一“黄金法则”水平上，与潜在经济(jì)增(zēng)长水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在经济复苏的关键时点上，如何(hé)理解此(cǐ)次下调通知和协定(dìng)存款利(lì)率？

　　目前(qián)，多方观(guān)点都提及的(de)是(shì)，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。

　　招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛梳理(lǐ)了这一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制，随后，国有(yǒu)大行同年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价惩罚(fá)措施。随之而来(lái)的是，此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率(lǜ)下调。李湛认(rèn)为，这均是在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　此外，从减轻银行息差(chà)压力的必要性来(lái)看，民生证(zhèng)券宏观团队也倾(qīng)向(xiàng)于认(rèn)为，本次调整更多仍是延续(xù)去(qù)年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，并且(qiě)完成存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)整的闭(bì)环，改善(shàn)银行利(lì)润空间。存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调整，“当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和协定存款利率，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效(xiào)性。此外，数据(jù)显示，国有银行(xíng)一季度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，当(dāng)下调利率有助于降低银行负债成本，推动银(yín)行投(tóu)放信贷的(de)积极性(xìng)。”民(mín)生证券认为。

　　除利(lì)率市(shì)场化改革及银行净息差(chà)压力(lì)增大外，某大型银(yín)行金融市(shì)场研究员还关(guān)注到的是国内存款市场的(de)供需变化——近(jìn)年来国内经济受多重因素(sù)冲击，居(jū)民消费场景受制约，预防(fáng)性储蓄有所增(zēng)加及风险(xiǎn)偏好下降(jiàng)等，导致居民储蓄存款上(shàng)升较快，部(bù)分银行根据(jù)市场(chǎng)供(gōng)需变化，综(zōng)合指数经营情况，灵活调节存(cún)款利(lì)率，只是不(bù)同银行(xíng)在调整节奏、时(shí)机(jī)方面存在差异。

　　关注(zhù)二：本次存款利率下调带来哪些影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局会(huì)议强调(diào)，要有(yǒu)效防(fáng)范化(huà)解(jiě)重(zhòng)点领域(yù)风(fēng)险，统筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机构改革(gé)化(huà)险(xiǎn)工(gōng)作。一锤定音之(zhī)下，本次调降利率也被认(rèn)为维(wéi)护金融稳定的一大(dà)举措。

　　呵(hē)护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在哪些方(fāng)面？招商(shāng)基(jī)金(jīn)李湛认(rèn)为，本次调降通知主(zhǔ)要释放(fàng)了两大信号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本补充能(néng)力；二是(shì)减少企业(yè)及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居民消费。

　　粤开证券首(shǒu)席经济学(xué)家罗志恒的观(guān)点(diǎn)是，调降协定存款和通知存款的利率(lǜ)上(shàng)限，主要目的(de)是规(guī)范银行(xíng)业(yè)存(cún)款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争，合力压(yā)降银行负债成本。当(dāng)前银(yín)行净利(lì)差空间较小(xiǎo)，压(yā)降负(fù)债端成(chéng)本(běn)，有助于改善银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成(chéng)本下降，也为(wèi)资(zī)产(chǎn)端的(de)贷款(kuǎn)利率下调、降低实体经(jīng)济融(róng)资成本进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席分(fēn)析师董琦(qí)也认为，存(cún)款利率调降(jiàng)，既有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势(shì)，特别(bié)是(shì)中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力，又有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商(shāng)证券银(yín)行团队同样提到，新规对于(yú)规范协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序作用较大，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，合力压降银行(xíng)负债成本。该(gāi)团队预(yù)计，协定存款(kuǎn)等规模20-30万(wàn)亿，占总存款比(bǐ)例10％左右，由此来看，新规(guī)将降低银行总存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债市(shì)场的(de)影响方面，民生证券宏观团队(duì)表示，现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)下调有助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券(quàn)；同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳(lì)则表示(shì)，在当(dāng)前整个经济复苏的大背(bèi)景下，进一(yī)步释放市场流动性、活(huó)跃消(xiāo)费是一个(gè)重要的、阶段性目标(biāo)，存款(kuǎn)降息调(diào)节(jié)，对促销费无疑有一(yī)定的引导作用。

　　关注(zhù)三：压(yā)降银行存款成本是否(fǒu)大势所趋(qū)？

　　2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明，当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基调(diào)未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础上也强(qiáng)调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政策进一步宽松？

　　对此(cǐ)，招商基金李湛的(de)看法(fǎ)是，货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。“本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。”李湛称。

　　在“精准(zhǔn)有力”的货币政策之(zhī)下(xià)，也有多方(fāng)观(guān)点提到，压降(j食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思iàng)存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。国泰(tài)君安董琦关注(zhù)到，当前(qián)经济修复内生动力依然不强，外(wài)需压力没有完全缓解，货币(bì)政(zhèng)策将继(jì)续对经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)带来支撑作(zuò)用，未来伴随(suí)经济修复，利(lì)率水平(píng)的(de)调降(jiàng)还没有结束。

　　招商证券银行团队的(de)观点也不谋而合——长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。

　　展望未来货币政(zhèng)策(cè)的走向，上述大型银行金融市(shì)场研究员(yuán)认为，需要看到的是，目(mù)前经(jīng)济处于修复性复(fù)苏阶段，经(jīng)济恢复仍需要适(shì)度货币环境支持(chí)，同时(shí)，国(guó)内经济(jì)复苏不平衡问(wèn)题依然突出，要求货(huò)币政策支(zhī)持精准(zhǔn)有力。预(yù)计下(xià)半(bàn)年(nián)货(huò)币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调，在保持信(xìn)贷总量适度增长，市(shì)场流动性合(hé)理充(chōng)裕情(qíng)况下，更加(jiā)倚重结构(gòu)性工具，加(jiā)大实体经济薄弱环(huán)节(jié)，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政策精准质效。

　　关(guān)注四：老百姓和企业手(shǒu)中(zhōng)的钱会不会变(biàn)“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限将迎(yíng)调整的同时，有市场观点担心，降息一方面有利于刺激消费(fèi)以(yǐ)及(jí)缓(huǎn)和银(yín)行经(jīng)营压力，但另一方面老百姓、企业手里的存款收(shōu)益缩水了。在评价双方博弈(yì)观点之前(qián)，不妨先厘清通知存(cún)款(kuǎn)及协定存(cún)款(kuǎn)两个(gè)概念(niàn)的定义(yì)。

　　通知和协定存款介于(yú)定活期存款之间，利率高于活期存款，但(dàn)比定期存款存取灵活，两者的(de)共同(tóng)优点是(shì)，在保持资金(jīn)灵活使用的同时，提高利息回报。其中(zhōng)：

　　通知(zhī)存款是活期存款的一(yī)种，主要有1天和7天两(liǎng)个期限，支取(qǔ)时需提(tí)前1天(tiān)或7天通知银(yín)行，即可按实际存期及支(zhī)取日相应币种(zhǒng)档次利率计付利息，个人(rén)和企(qǐ)业(yè)均可以(yǐ)办理。当前1天和(hé)7天期通知(zhī)存款(kuǎn)的基准利率分别为(wèi)0.80％和(hé)1.35％。

　　协定(dìng)存款指企事业单(dān)位(wèi)在(zài)银行开立一(yī)个(gè)具有结算和协定存款(kuǎn)双(shuāng)重功能的协定存款账户(hù)，并约定基本存款额度，由银行将协定存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)中超过该额(é)度(dù)的部(bù)分按协定存款(kuǎn)利(lì)率单(dān)独计息的一种存款方式。协(xié)定存款性质介(jiè)于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间，只面向企业办(bàn)理，期限最(zuì)长(zhǎng)为1年。当(dāng)前，协(xié)定存款的(de)基准利率为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公业务，通知存(cún)款既(jì)有对(duì)公业务(wù)，也有个人业(yè)务，但都有一定的(de)存款(kuǎn)门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经(jīng)济学家罗志恒提出的观点是，总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)基本上以对公活(huó)期存款为(wèi)主，对一般老百姓的影响不大。对(duì)于(yú)企(qǐ)业来说，会有一定的利息损失，但若存贷款利率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺激企业投资并降低(dī)融(róng)资成(chéng)本。

　　此外记(jì)者(zhě)也注(zhù)意到，央行(xíng)最新数(shù)据显(xiǎn)示，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)，其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿元。进一步来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率调降是(shì)否会(huì)刺激超额储(chǔ)蓄流出？

　　国(guó)泰君安董(dǒng)琦表示，这一传(chuán)导(dǎo)过程并非一蹴而就(jiù)，且需要总量政策(cè)继续支撑。经济当(dāng)前依然需要休养生息(xī)，特别是在(zài)前(qián)期服务(wù)业修复后，与制造业产(chǎn)生循环，带动收入预期改(gǎi)善，最终才会带动(dòng)居民与企业(yè)储蓄流出(chū)。

　　长远来看，招商(shāng)基金李湛的建(jiàn)议(yì)是(shì)，应辩证看待本次降息(xī)。疫情以来，企业及(jí)居民形成了一定规模的超额储(chǔ)蓄(xù)，降息可以降低企(qǐ)业、居民的储蓄(xù)意愿，引导(dǎo)企业加大投资、居民增(zēng)加(jiā)消(xiāo)费，促进经济(jì)复苏。“只有经济复苏斜率提升，企(qǐ)业、居民对后(hòu)续的(de)收入信心才会(huì)回升，进而形(xíng)成储蓄转化(huà)为投(tóu)资、消费，再形成增厚企业、居民(mín)收入的良性(xìng)循环(huán)。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思