财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均(jūn)价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个(gè)交易日后(hòu)价格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动(dòng)车的(de)观(guān)望(wàng)心态(tài)有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已(yǐ)经(jīng)逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策(cè)略上(shàng)以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分(fēn)析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平，并带(dài)动上游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需(xū)要观(guān)察下(xià)游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否(fǒu)真正回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂(chǎ蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗ng)商内部人(rén)士此前对财(cái)联社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年(nián)四季度(dù)开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库(kù)存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度(dù)实际(jì)上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内(nèi)人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看(kàn)，宁德时(shí)代的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐(yán)价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热(rè)议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中(zhōng)国汽(qì)车(chē)工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他(tā)看来(lái)，原材料(liào)适当涨价(jià)是正(zhèng)常现象，行业要以之前(qián)大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具(jù)体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂电产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增(zēng)长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库存(cún)阶(jiē)段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂(lǐ)电(diàn)产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购(gòu)方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上(shàng)游(yóu)的订单(dān)需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可(kě)能会(huì)有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸(suān)锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体化带(dài)来(蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗lái)的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推(tuī)进电池(chí)回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池(chí)的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到(dào)电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然(rán)需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承压的简单故事<蟑螂在床上爬了还能睡吗，蟑螂在床上爬了还能睡吗/p>

　　过去(qù)一段(duàn)时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业(yè)一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年一(yī)季度的(de)1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市(shì)场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得(dé)更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大(dà)的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血(xuè)，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海外矿产的(de)分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也(yě)需要(yào)通过长协确(què)定，按市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的(de)连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承(chéng)压的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下(xià)游(yóu)，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的(de)三年长单。另(lìng)一(yī)层影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今(jīn)年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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