美国银行业(yè)危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出(chū)售所有业务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发布(bù)声明确认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出(chū)正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭(bì)事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行(xíng)集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们(men)也(yě)表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白(bái)宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年(nián)人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心自(zì)己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍(shào)，一架无(wú)人(rén)机撞击了(le)该工厂的(de)在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火(huǒ)面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策(cè)会议(yì)，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率(lǜ)、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计(jì)，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一(yī)方面，近期(qī)美国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商(shāng)品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心(xīn)该问题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面(miàn)再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美国银(yín)行问(wèn)题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是(shì)否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日(rì)度级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国(guó)就业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上(shàng)，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是否停止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下来的议(yì)息(xī)会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的(de)时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进行(xíng)着各(gè)种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基(jī)本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联(lián)储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥(lì)青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀(xī)释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的(de)问(wèn)题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本(běn)端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的(de)低(dī)点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再(zài)有增(zēng)量。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关(guān)注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺(wàng)季(jì)是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回升的态(tài)势(shì)。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合(hé)约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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