大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科(kē)州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的(de)时间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼(hū)吁俄军(jūn)对(duì)乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布(bù)局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是(shì)全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎ行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的i)外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得(dé)海(hǎi)外风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于(yú行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次(cì)市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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