金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社(shè)会融(róng)资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济(jì)发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷(dài)额(é)度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要(yào)源于个人存(cún)款的(de)流出而非企(qǐ)业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本(běn)月数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月一(yī)般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月(yuè)数据得出(chū)类似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求脉(mài)冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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