PMI拉响通胀升温警报

　　标普(pǔ)全球周五公布的4月美国制造(zào)业Markit PMI意外(wài)重回荣枯分水岭50上方，和服务(wù)业PMI均(jūn)不降(jiàng)反(fǎn)升，分别创半年和(hé)一年来新高，综合(hé)PMI超预期强(qiáng)劲(jìn)，创去年5月(yuè)以(yǐ)来新高。其中的(de)分项指数(shù)释放价格(gé)压力再度升温的警报信号：4月购进价格(gé)创去年11月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高，出厂(chǎng)价格(gé)创去年9月以来新(xīn)高。

　　标普(pǔ)全球的经济学家在点评PMI时警告(gào)，CPI可能上升，或者至少一(yī)定程度居(jū)高不下。PMI数据(jù)重燃价格压力的通胀担忧，数据公布后，美(měi)股承压下行，主要美股指(zhǐ)盘中集体(tǐ)下跌(diē)；美国国债(zhài)价格跳(tiào)水、收益率盘中拉升，对利率更敏感的(de)2年期美债收益率(lǜ)一度较日内低位(wèi)回升10个基点；PMI公布前曾逼近周(zhōu)四所创(chuàng)一年来(lái)低谷(gǔ)的美元指(zhǐ)数迅速抹(mǒ)平日内跌(diē)幅转涨，刷(shuā)新日高。

　　在美(měi)联储官员(yuán)最近一再表态支持继(jì)续加息后，黄金大幅回落，本月内首次收盘失守2000美(měi)元(yuán)/盎司心理关口，连续(xù)第(dì)二周因周五回落(luò)而(ér)全周累计由涨转(zhuǎn)跌；工业金(jīn)属总体继续下(xià)挫，在中国公布3月精(jīng)炼铜产量同比增长9％、增至创纪录高位后，市(shì)场开始担(dān)心中国的进口铜(tóng)需求，加之全周经济(jì)增长(zhǎng)前景的(de)担(dān)忧(yōu)，伦铜(tóng)连跌3日，同样3连阴的伦(lún)锌跌至5个(gè)月低谷，伦锡虽然(rán)继续回落，但凭借周一(yī)大涨，全(quán)周(zhōu)仍累涨。原油周(zhōu)五(wǔ)反弹，但经济前景的担忧压顶，未能延续一个(gè)月来累计(jì)涨势(shì)，汽油全周跌幅更大，其(qí)受到美国(guó)能源部公布上(shàng)周库存不(bù)降反(fǎn)增打(dǎ)击。

　　通胀严重！阿根廷中央银行加息300基点

　　当地时间周四（4月20日），阿(ā)根廷中(zhōng)央银行宣布将(jiāng)基准(zhǔn)利率由78％上(shàng)调至81％，加(jiā)息幅度达300个基(jī)点(diǎn)，高于此前(qián)市场预期的200个基点(diǎn)。

　　这是阿根(gēn)廷央行今年第二次大幅加息，今年3月，该行(xíng)也(yě)同样(yàng)加息了300个基(jī)点，将基准利率从75％上调至78％。而在去年，这(zhè)家央行也已经(jīng)经(jīng)历(lì)了(le)多次加息，总幅度达到了3700个基点。

　　阿根廷央行在(zài)周四的声明中(zhōng)表示(sbehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗hì)，此次加息主要是由于3月该国(guó)通胀加剧，央行(xíng)未来将继续监测物(wù)价水平、外汇市场(chǎng)和货币(bì)总量变化，以(yǐ)对利率(lǜ)政(zhèng)策做(zuò)出进一步调整(zhěng)。

　　上周公布(bù)的(de)数(shù)据(jù)显示，阿根廷3月环比(bǐ)通胀率(lǜ)为(wèi)7.7％，是近(jìn)20年来的最高(gāo)环比增(zēng)速(sù)；同比(bǐ)通胀率达104.3％。根据通胀报告，在各类(lèi)商品和服务中，餐厅(tīng)酒店消费、服装鞋(xié)履和烟酒(jiǔ)等同比价格变化最大，涨幅均超过100％；通(tōng)信、教育和(hé)交通运输等方面价格波动相对较小。

　　通胀报告(gào)发布当(dāng)天，阿根廷总统(tǒng)府发(fā)言人加芙列(liè)拉(lā)·塞鲁蒂表(biǎo)示，3月通(tōng)胀严重主要(yào)原因包(bāo)括国际大宗商(shāng)品价格(gé)受俄(é)乌冲突(tū)影响上涨以及今年初(chū)阿根廷发生严重旱灾等。另(lìng)一项市场预期调查(chá)报告还显示，2023年(nián)阿根(gēn)廷通胀率将达110％，而(ér)摩根大通认为这一数字(zì)可能会达到130％。

　　美国多地(dì)遭恶劣天气袭击(jī)，超1500万人面临严重雷暴风险

　　当地时间4月21日，美国得克萨斯州在内的多个地(dì)区持续遭到恶劣天(tiān)气袭击，超过1500万人面临严重雷暴的风(fēng)险。风暴预测中心(xīn)表(biǎo)示，强雷暴会产(chǎn)生冰(bīng)雹(báo)、狂风(fēng)和龙卷风等天气状况，得(dé)州沿海地区(qū)到密西西比河(hé)谷(gǔ)地区(qū)，以及俄亥(hài)俄河上游到五大湖地区将受到影响，部分地区的洪水(shuǐ)威胁(xié)增加。得(dé)州圣安东尼奥国际机场和奥斯汀(tīng)-伯格斯特罗姆国际机场20日晚上因天(tiān)气(qì)状况而临时停飞。此外，俄克拉何马州19日遭(zāo)受龙卷风(fēng)侵袭，共造(zào)成3人死亡。俄克拉荷马州州长凯文·斯蒂特宣(xuān)布该州(zhōu)部分地区进入紧急(jí)状态。

　　他(tā)宣布：竞(jìng)选美国(guó)总统(tǒng)

　　4月21日，中新网援(yuán)引(yǐn)美联(lián)社报道(dào)，当地时间20日，美国保(bǎo)守派(pài)电台主持人拉(lā)里·埃尔(ěr)德（Larry Elder）宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的美国总统竞选。

　　据(jù)美国有线电视新闻(wén)网（CNN）报道，在过去的(de)几十年里，埃尔德一(yī)直在媒(méi)体行业(yè)工作，1993年，他(tā)开(kāi)始主持(chí)自己的广播节目“拉里(lǐ)·埃尔德秀”（The Larry Elder Show），他通过广播(bō)节目在(zài)保守派(pài)中拥有了(le)一批追(zhuī)随者。

　　低(dī)库存支撑棕榈油(yóu)近月价格

　　昨日，油脂期货(huò)继续(xù)下(xià)挫，棕(zōng)榈油主力跌(diē)幅达4.9％，收于7080元/吨；菜(cài)油主力收盘于8357元/吨，跌幅(fú)达4.9％；豆油主力收盘于7550元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)5.8％，跌破前(qián)低(dī)7558元/吨，创下逾两年(nián)新低。

　　申银万国期货油脂分析师(shī)聂(niè)波表(biǎo)示，一方面，原(yuán)油下跌较多，市场重回原油需(xū)求逻辑，美国经(jīng)济数据较(jiào)差(chà)，市场(chǎng)预(yù)期经济(jì)衰退，另外5月可能(néng)再(zài)度加息。另一方面，国内经济处(chù)于弱(ruò)复苏状态，油脂实际消(xiāo)费(fèi)偏弱。

　　据(jù)聂波(bō)介绍，2月印尼棕榈油产量环比减少0.26％，减(jiǎn)幅低于历史均值7.7％，2月印尼降雨偏少，产量(liàng)恢复潜(qián)力高(gāo)。2月出口环比减少1.56％至(zhì)290万吨(dūn)，出口(kǒu)减幅同样小(xiǎo)于历史(shǐ)月均(jūn)8.65％的减幅(fú)。2月(yuè)份(fèn)国际(jì)豆(dòu)棕FOB价(jià)差还在200美元/吨以上，促进棕榈油出口，但是(shì)由于2月(yuè)工作(zuò)日(rì)少，假期多(duō)，最终数量出现下(xià)滑。2月印尼(ní)棕榈油表观(guān)消费略增至181万吨。其中，生(shēng)物柴油消耗82万吨，高于1月的81万吨，食用和(hé)化工消费(fèi)增加2万(wàn)吨至99万吨(dūn)。年(nián)初以来，印尼(ní)生(shēng)物(wù)柴(chái)油生产需(xū)要补贴，1—2月(yuè)月均产量低于110万千(qiān)升（2023年目标(biāo)1315万千(qiān)升），生柴端的需求(qiú)驱动暂时略弱。2月底(dǐ)印(yìn)尼棕(zōng)榈油库(kù)存下滑至264万吨，库存偏低。马来西亚3月底棕榈油库(kù)存同样偏低(dī)，导(dǎo)致近(jìn)月产地报价相对内盘偏强，近月(yuè)进口倒(dào)挂较(jiào)多，远月倒挂少，4月到港预(yù)估17万吨(dūn)，数量少，国内(nèi)持续去库(kù)存，棕(zōng)榈(lǘ)油5—9月(yuè)差走(zǒu)扩至500元/吨以上，而豆油套利盘压力更大，豆棕2309价差也达到600—700元(yuán)/吨(dūn)。

　　“4月前behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗20日马印两国(guó)旱季明(míng)显(xiǎn)，4月(yuè)下旬印尼部分(fēn)地区降雨(yǔ)略偏多，总体利于产量恢复，近期棕榈果价格(gé)下(xià)跌(diē)也侧面验证，7月、8月厄尔尼诺的出现助于提高产量，国际豆棕价差跌入负值(zhí)，印度还(hái)有(yǒu)毛豆(dòu)油和毛(máo)葵(kuí)油(yóu)各200万(wàn)吨的免税额度，斋月后通常是需求淡季，最近印度(dù)也取消了棕(zōng)榈油订单。因此(cǐ)，短期(qī)棕榈油(yóu)低库存支撑价格，但中长期产地累库可能性较大。”聂波(bō)说。

　　银河(hé)期(qī)货油脂油料分析师陈界正告诉(sù)期(qī)货日报记者，虽然(rán)近(jìn)端因为斋月的原因，GAPKI数(shù)据以及马来的MPOB数据(jù)的超预期去(qù)库继续支撑近月价(jià)格(gé)，但(dàn)是2月印尼产量位于(yú)历史同期最高位(wèi)，且未来产区产量季(jì)节性恢复，国(guó)内(nèi)、印度高库存，欧盟(méng)进(jìn)口受(shòu)到菜油供(gōng)应压力(lì)的抑制，远端的产区产量恢复以及出口走弱较为明显，预计4—6月(yuè)份将不断累库(kù)。且豆棕FOB价差已经转负，POGO价差走高至200美元以上，巴西(xī)大(dà)豆的集中出口，使得国际豆油的供应愈发(fā)充足，国内消费以及印度消费暂无明显(xiǎn)增量，因此(cǐ)，当前棕榈油远端(duān)继续维(wéi)持逢高空配思路。

　　国内方面，陈界正分析称，当前国内库存较高，产(chǎn)区库存较低，国内棕(zōng)榈油盘面偏弱，因(yīn)此(cǐ)马盘(pán)涨幅(fú)明显大于国内(nèi)，远月进口利润倒挂维持(chí)在(zài)-300附近(jìn)。但是4月18日给(gěi)出了进口利(lì)润，新增8—9月买船6船。海关数据(jù)显示，3月份全国共(gòng)进(jìn)口24度39万吨(dūn)。近(jìn)期消费(fèi)疲软，去(qù)库(kù)不及预期，终端(duān)消费(fèi)仅(jǐn)为弱复苏，虽然短期将会逐步去库，但未来产区压力逐步(bù)体(tǐ)现(xiàn)，预计进口利润(rùn)将会(huì)逐步修复，国内也(yě)将会不断买船(chuán)，基差因此滞涨回调。

　　“此外，现货(huò)市场人(rén)气一般(bān)，成交不多，但是到船迟(chí)滞(zhì)，令港口去库存(cún)加快，基差(chà)暂(zàn)稳。由于4—5月份(fèn)买船到港较少，上周港口库存继续小(xiǎo)幅去(qù)库(kù)，现(xiàn)为81.3万吨左右(yòu)，下周预(yù)计继续去(qù)库。后续需继续关(guān)注实际消(xiāo)费以及买船情况。”陈界正说(shuō)。

　　菜油仍(réng)然(rán)缺乏上涨驱动(dòng)

　　本周，欧洲(zhōu)菜油价格(gé)再度开启(qǐ)反弹(dàn)，多个国家(jiā)禁止乌克兰(lán)出口(kǒu)粮(liáng)食，价格冲击减弱，进口加拿大菜籽榨利同样亏损，菜(cài)豆油(yóu)2309价差扩大至800元/吨(dūn)左(zuǒ)右，华东地(dì)区三级菜油(yóu)和一级大豆油现货(huò)价差也扩大至240元/吨左右，但是自(zì)从(cóng)菜(cài)豆(dòu)油现货价差由负转正后，菜油成交再度冷(lěng)清(qīng)。

　　国泰君安期货农产(chǎn)品分析师傅博表示，目前来看，菜油仍(réng)然缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)的(de)驱动。随(suí)着(zhe)菜油现货价(jià)格跌至比豆油便宜，以及目前菜(cài)油的(de)累库程度(dù)还(hái)算(suàn)正常，菜油的利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)算是(shì)交易充分了。但(dàn)是，菜油的基本面(miàn)并未转好(hǎo)。

　　“多个(gè)国家生物柴油政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)不及(jí)预期，对于植物(wù)油消费增(zēng)速不会像(xiàng)之前那么高。欧洲菜籽将于(yú)6月开始收割(gē)，7月出口(kǒu)开始增多，增产背景下(xià)可能(néng)再度对价格产生(shēng)冲(chōng)击。”聂波(bō)说(shuō)。

　　陈界正分析称(chēng)，从(cóng)国内的情况来看(kàn)，菜油从2月中(zhōng)旬到现在已(yǐ)经(jīng)拍储了3.8万吨。受到菜籽集中到港的影响，上周压(yā)榨(zhà)量为10万吨，预计后续继续维(wéi)持高(gāo)位运行(xíng)。因为(wèi)进口菜油到港，以(yǐ)及压榨厂开机，预计(jì)后续库存将开始不断累(lèi)积， 4—5 月每(měi)月菜籽到港约65万吨以上，未来整体的菜籽供(gōng)应(yīng)仍偏(piān)宽松。菜油(yóu)港口库存(cún)上周继续大幅累积，现为33.4万吨，预计下周将会继续累库。

　　“从现在的采(cǎi)购情况来(lái)看，7—9月每个月的菜籽(zǐ)进口量要比3—6月少，但是每个月维持在24万吨(dūn)以上的水(shuǐ)平(píng)，而且菜油进(jìn)口量预(yù)计(jì)会维(wéi)持高位，特别是6—7月份的菜油进口量预计(jì)偏大。此外，澳洲(zhōu)菜(cài)籽的进口仍然是(shì)个未知数，总(zǒng)体来看，菜油的供应(yīng)并没(méi)有大幅收缩的预期。同时，菜油(yóu)的需(xū)求还受(shòu)到(dào)棉油、玉米油(yóu)等其他小油(yóu)种的影响(xiǎng)，菜油价(jià)格需(xū)要保持竞争力，要维持和豆油(yóu)的(de)低(dī)价差(chà)来(lái)刺激需求。”傅博说。

　　展望(wàng)后(hòu)市，陈界正认为，前期菜油的进口(kǒu)盘面利润打开，未(wèi)来(lái)菜油将不断(duàn)到港。欧(ōu)洲受到菜(cài)油(yóu)供(gōng)应压力的影响，现货价(jià)格维持弱势，进口端带动国内盘(pán)面偏弱。全球(qiú)菜籽供应恢复格局较为明确，后(hòu)期国内的供应(yīng)也(yě)会愈发宽松。近端菜油继续维(wéi)持逢(féng)高抛空的思(sī)路。后续需要(yào)重点关注加拿大新一季菜籽播(bō)种生长情况。

　　傅博提(tí)示(shì)，一(yī)方面(miàn)，要(yào)关注国际市场的(de)菜籽和菜(cài)油(yóu)供应情况，关(guān)注是否会有新(xīn)增供应或者上游成本端的变化(huà)因素的影响；另一方面，要关注国内菜(cài)油的累(lèi)库情况和国内豆油的价格(gé)，预计接下来一(yī)段时(shí)间(jiān)，国内菜(cài)油价格(gé)会跟(gēn)随豆油价(jià)格波动。

　　供需格局变化致(zhì)豆油表现(xiàn)垫(diàn)底(dǐ)

　　豆油方面，本(běn)周初市场(chǎng)还在担忧(yōu)进口大(dà)豆(dòu)CIQ事件导致周度压榨偏低，4月19日华南油(yóu)厂(chǎng)恢(huī)复(fù)开机，20日后其他地方(fāng)油(yóu)厂(chǎng)也(yě)在(zài)陆续恢复，下周开(kāi)始周度压榨量明显增加。

　　据傅博介(jiè)绍(shào)，4月下旬到7月上(shàng)旬，预(yù)计大豆(dòu)到港量接(jiē)近3000万吨，几乎是历史(shǐ)同期最高(gāo)的进口量，所(suǒ)以预计大豆压榨(zhà)量将从目前(qián)的(de)150万吨/周(zhōu)大幅回(huí)升至180万—200万吨/周，对应的豆油供应量将从每周的28.5万吨(dūn)增(zēng)加到(dào)34万(wàn)—38万吨(dūn)，并且可能将持续2个月以(yǐ)上。

　　“随着大(dà)豆不(bù)断过关，部分工(gōng)厂(chǎng)预(yù)计逐步恢复开机。当前已(yǐ)公布拍储 17.7 万吨。上周压榨量为147万吨左右，压榨(zhà)量较上周提(tí)升较多(duō)。由于部分工厂仍(réng)处(chù)于缺豆停机状态，预计短期开机(jī)继(jì)续位于低(dī)位，下周(zhōu)开(kāi)机预计将(jiāng)会继续恢复(fù)提升。上周(zhōu)库存小幅累(lèi)库，现为60.17万(wàn)吨，维持在历史同(tóng)期低位，预(yù)计下周(zhōu)将会继续累库。现货市(shì)场乏善可陈，预计本周全国大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)量将(jiāng)升至150万吨，豆油供应紧张情况有望逐步缓(huǎn)解。”陈界正说。

　　值得注意的是，豆油的需求并不乐观。傅(fù)博表(biǎo)示，目前，豆油现货价格比(bǐ)棕榈油和菜油价格贵，随(suí)着华东、华北(běi)地区温度升高，棕榈(lǘ)油对豆油的消(xiāo)费(fèi)替代增加，西南地(dì)区(qū)菜油对豆油(yóu)的替代正在(zài)发生。一(yī)些食(shí)品加工、饲料等领(lǐng)域的(de)豆油需求也(yě)会因为豆油价格(gé)过高(gāo)而减少。

　　“豆油需求(qiú)暂乏亮(liàng)点，下游节前备货(huò)不积极(jí)，贸易商采购心态(tài)谨慎。预计 5月上旬供应将会(huì)逐步转(zhuǎn)向宽松转变。后期需要(yào)重点关注南(nán)国内大(dà)豆到港通关以及整体的开机情况。新一季美豆的播种生长情(qíng)况将决定豆油盘面的(de)相对强弱(ruò)。”陈界正说(shuō)。

　　傅(fù)博认(rèn)为，供应增加而需求偏弱，再加(jiā)上进(jìn)口大(dà)豆成本下行，豆油基本面从(cóng)目前的低库(kù)存(cún)、高(gāo)基差，转变(biàn)为累库加基差下行的预(yù)期(qī)，即豆油的基本(běn)面转差。而(ér)同时，4—6月份的(de)棕榈油(yóu)是降库预(yù)期，菜油前期(qī)已经对自(zì)身的供应压力进(jìn)行(xíng)了一波交易，目(mù)前走(zǒu)势跟随(suí)豆油波动。因此(cǐ)，阶段性来看(kàn)，供(gōng)应的边际变化和需求预(yù)期(qī)都预示豆(dòu)油可能(néng)是未来一段时(shí)间三大油脂中最弱的。

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