北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电(diàn)在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获取本(běn)次(cì)股东会最(zuì)新观点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确的(de)价(jià)格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都有自(zì)己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估(gū)就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力(lì)于解(jiě)决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业(yè)，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一直(zhí)以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校(xiào)的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人(rén)，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银(yín)行可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的(de)货(huò)币(bì)才(cái)能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不(bù)是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中(zhōng)心的(de)空(kōng)洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有(yǒu)追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷(léi)格(gé)的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我(wǒ)们(men)还需要更多的(de)优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍(réng)能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他(tā)仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的(de)回购计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通(tōng)过回购(gòu)来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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