射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场(chǎng)增速放(fàng)缓叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开(kāi)始寻(xún)求业务(wù)转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在科(kē)创板上市。公司(sī)股价开盘破发(fā)，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在(zài)一级(jí)市场受到(dào)资本热捧。据公司(sī)上市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融(róng)资快车道，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期(qī)、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG资本(běn)、光(guāng)速中国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东。截至上(shàng)市前，大基金二期、广(guǎng)发信德以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也(yě)走出(chū)了(le)破发的(de)行情(qíng)，该公(gōng)司股价于(yú)去年下半年(nián)触底回升，但截至今日收盘股价仍略(lüè)低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前端(duān)市场(chǎng)年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射(shè)频(pín)芯(xīn)片巨头(tóu)，近(jìn)年来也在响(xiǎng)应市(shì)场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(r在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗ù)大(dà)基金二(èr)期等多个知名资(zī)方

　　公(gōng)开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年(nián)，主营业务(wù)为射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和(hé)销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联(lián)网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌，闻(wén)泰科技(jì)等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司(sī在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗)当前仍处于亏损(sǔn)状态(tài)，净亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏(kuī)损持续(xù)的原因，慧智微在招股文(wén)件(jiàn)中称，是由(yóu)于持续进行高(gāo)额研发投入；下游客户集(jí)中(zhōng)且具(jù)有(yǒu)产品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去库存周期影响，公司(sī)产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占(zhàn)营收(shōu)比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大规模(mó)的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公开信(xìn)息显示(shì)，公(gōng)司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的2021在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多知(zhī)名(míng)资方(fāng)，包(bāo)括大基金(jīn)二期(qī)、元(yuán)禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东(dōng)序列。

　　据(jù)招股书(shū)，截(jié)至IPO前(qián)，大基金二(èr)期、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的外部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创投(tóu)通-执中数据显示(shì)，从(cóng)当前(qián)的(de)股价情况看，大基金二期在(zài)投资(zī)慧智微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前(qián)实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的(de)收入来(lái)自(zì)于(yú)手机(jī)领域。当前，智能手机出货量的(de)大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了(le)冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手机未来增(zēng)速(sù)持(chí)续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧智微在内的射频芯(xīn)片厂商(shāng)做出了重新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于手机(jī)市场的下滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年(nián)的市场相差无(wú)几。而接下来(lái)，由于智能手机的(de)温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧(huì)智微有着相似产品结构，同(tóng)样在IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股(gǔ)的(de)射(shè)频(pín)龙头唯(wéi)捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近几(jǐ)年，全球(qiú)多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方(fāng)面，射频领域正呈现出一(yī)片红(hóng)海的竞争格局，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在中(zhōng)低端市场(chǎng)，各(gè)射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷价格，进(jìn)一(yī)步压低了自(zì)身的利(lì)润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人(rén)钟(zhōng)林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端(duān)芯片杀(shā)价(jià)已(yǐ)经无底线，而(ér)预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会(huì)有更(gèng)多竞争者进(jìn)入，往后三(sān)年射频芯片厂商将面临更大的(de)生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所下(xià)降，截(jié)至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融(róng)资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资(zī)本(běn)、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频(pín)领(lǐng)域(yù)仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表(biǎo)示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯(xīn)片测设(shè)中心(xīn)建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规划方面，其(qí)表示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份额(é)；技术上(shàng)跟(gēn)进射频前端技术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多(duō)工器的(de)产业(yè)链(liàn)布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的(de)产品系列。

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