“一(yī)带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导(dǎo)体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要来(lái)自于存量的(de)竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大(dà)致估算(suàn)“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增速(sù)会更现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济(jì)陷入(rù)衰退的(de)时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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