北京时间周五(wǔ)晚(wǎn)间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中新增就(jiù)业25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平均小时(shí)工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以(yǐ)被视作利好的是(shì)，美国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压(yā)的美国(guó)地区银行股也获得喘息的(de)机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短(duǎn)线急挫逾(yú)10美元/盎(àng)司；美(měi)元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月合(hé)约明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的收于(yú)2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货高级(jí)宏观分析师(shī)周(zhōu)之云告(gào)诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个(gè)月以来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月非农(nóng)数据公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升(shēng)，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持(chí)续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季节性因素相对于新(xīn)冠(guān)大(dà)流行(xíng)前(qián)也有了有利的(de)发(fā)展，为就业(yè)人数的增(zēng)长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对就业数据保持一(yī)定的谨(jǐn)慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会和劳动(dòng)力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继(jì)续下降，为连续第三(sān)个月下(xià)跌(diē)，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了(le)与其(qí)他劳(láo)动力市场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳(láo)动力市场正在降温(wēn)。包括最近几(jǐ)周的(de)首次(cì)申请失(shī)业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看(kàn)，周之云认(rèn)为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费者信贷(dài)和(hé)企业融(róng)资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括(kuò)裁员等，从(cóng)而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲(jìn)的(de)非农就业数(shù)据会让市场对(duì)于下半(bàn)年货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所改变，进而对明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的商品的流(liú)动性溢(yì)价部分(fēn)有所(suǒ)减少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新增人(rén)数超预期将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大(dà)幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融(róng)属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联(lián)储最后一次加息，且预计(jì)9月(yuè)之后可(kě)能(néng)降息，这导致美(měi)元名义利率回(huí)落，在(zài)通胀温和回落的情况下，美元(yuán)实际利(lì)率有(yǒu)了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金(jīn)控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金利率的目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威(wēi)尔在记者(zhě)发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾(wěi)声(shēng)，因此美(měi)元指数和美债(zhài)收益率大幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储会(huì)后声(shēng)明表示，委(wěi)员会(huì)将密切关注未来发布的信(xìn)息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在(zài)双重(zhòng)使命上。这意味着(zhe)美联储是(shì)否结(jié)束加息需要看到通胀明显回(huí)落。至(zhì)于(yú)是否要开始降(jiàng)息(xī)，需要(yào)看到就业市(shì)场出(chū)现明(míng)显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益率、美(měi)元指数(shù)走(zǒu)高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非农报(bào)告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚(shèn)至(zhì)可能很快就需要降(jiàng)息(xī)，但(dàn)就(jiù)业市场并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储(chǔ)可能在长时间内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表明美(měi)国当(dāng)前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通胀压力(lì)加大，这也就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次(cì)加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属的涨势，但中期看(kàn)，美(měi)联储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加息，货币政策(cè)进入新(xīn)阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵(guì)金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平(píng)台(tái)不断上移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时(shí)间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再(zài)次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前(qián)距离(lí)降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康(kāng)并有弹性，但高(gāo)利率环境下美(měi)国银(yín)行系(xì)统风险(xiǎn)并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长期(qī)存在(zài)的弱点，又有多家区域性(xìng)银行出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资成本正在(zài)攀(pān)升(shēng)，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季(jì)度2.6％的(de)增速大幅(fú)放(fàng)缓，而(ér)且(qiě)远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未(wèi)来随着经济下行压力不断上升，市场(chǎng)预期下(xià)半年(nián)美国GDP将出(chū)现负增长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和衰(shuāi)退的(de)共(gòng)同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)和美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提(tí)振下，贵金(jīn)属价(jià)格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄金的供需(xū)数(shù)据来(lái)看，黄金的(de)需求实际上是明显下降的。世(shì)界黄(huáng)金协(xié)会公布的数据显示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费(fèi)者(zhě)需求较高，但其余(yú)投资者(zhě)购买量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格其关(guān)键作用的黄金投资需在一季度同比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四季度有所(suǒ)增长，大(dà)约为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币(bì)方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于(yú)去年同(tóng)期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年四(sì)季度的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方面，由(yóu)于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更强的白(bái)银因需求受(shòu)经(jīng)济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金银比价大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基(jī)点在(zài)议息前(qián)已(yǐ)经被充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦现货(huò)黄金甚(shèn)至创(chuàng)出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且(qiě)银行业(yè)风险仍在蔓延，避险情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此外，随(suí)着经(jīng)济走弱预期升温，预(yù)计美联储下半年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进(jìn)入降息(xī)周(zhōu)期，实际(jì)利(lì)率或(huò)将(jiāng)继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加(jiā)息落地(dì)然(rán)后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从而刺激(jī)价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢(huī)复上行趋(qū)势的可能性。但当前美通(tōng)胀仍(réng)在高位(wèi)，美联储货(huò)币(bì)紧缩动作(zuò)并没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且高利率环(huán)境到底会对(duì)经(jīng)济和金(jīn)融市场产生怎样的影响也未可(kě)知，因此在当前看多观点出(chū)奇一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥(yōng)挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的(de)观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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