关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不得(dé)不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联(lián)储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展顺利(lì)，初期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区(qū)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换(huàn)产品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为(wèi)上海清算所(suǒ)利率互(hù)换集(jí)中清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并(bìng)完成(chéng)内地(dì)银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。五斤等于多少克，五斤等于多少克千克公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息(xī)25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨(zhǎng)。”中泰期(qī)货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看(kàn)来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出(chū)现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累(lèi)计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致(zhì)市(shì)场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而(ér)库(kù)存(cún)预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身(shēn)基本面(miàn)供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平(píng)，因产量持平且马来(lái)西(xī)亚国内使用量增加。受(shòu)访(fǎng)的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以(yǐ)及印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其(qí)消费(fèi)和进口积(jī)极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年(nián)内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当(dāng)月(yuè)需(xū)求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势(shì)。可以说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利(lì)，这至少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢(huī)复才有可能(néng)。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈(lǘ)油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年(nián)”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面(miàn)仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰产对(duì)国内(nèi)市场的压(yā)力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前(qián)年度南美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立(lì)走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美(měi)联储(chǔ)加息已(yǐ)经在市(shì)场预期(qī)当中，因(yīn)此对大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)食用(yòng)消(xiāo)费各占一半(bàn)，但各国生物柴(chái)油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用(yòng)。

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