“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行(xíng)，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言(yán)，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生(shēng)产连(lián)续(xù)三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农(nóng)就(jiù)业(yè)报(bào)告也显示出就业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业(yè)人数(shù)增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计(jì)会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)仍(réng)在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资(zī)对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联(lián)储进一(yī)步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较大时(shí)继续加(jiā)息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随着美国政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向(xiàng)上行(xíng)，预计(jì)国(guó)际(jì)金价在(zài)1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在会议上决定进一(yī)步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析师(shī)们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特在欧(ōu)佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱(ài)沙尼(ní)亚(yà)总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不(bù)想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在(zài)成(已婚女性英文称呼，女性英文称呼chéng)为北约成员国之前(qián)需要更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些(xiē)保障都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌克兰能(néng)真正获得(dé)安(ān)全保(bǎo)证，有(yǒu)资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时(shí)报》援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人(rén)士(shì)的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领(lǐng)导人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基(jī)辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入(rù)北约的准备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约应(yīng)该在(zài)近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员(yuán)国，而只(zhǐ)是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美(měi)国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议(yì)或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一(yī)周低点，对(duì)风险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上行，但市场供多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国(guó)储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区(qū)降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈(yì)仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长征(zhēng)表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义(yì)大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计(jì)民生、国防安全的重要战略物资(zī)。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其实(shí)是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果(guǒ)收储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前全(quán)年国产全乳的(de)最大产量不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程会(huì)非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游(yóu)需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记者，目(mù)前全(quán)球天(tiān)然橡胶(jiāo)供应(yīng)进(jìn)入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区(qū)降雨量(liàng)虽(suī)然(rán)处于历史均值以下的概率较(jiào)高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外(wài)贸(mào)订单量(liàng)较为充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格(gé)处(chù)于(yú)低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求表现依然(rá已婚女性英文称呼，女性英文称呼n)偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目(mù)前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格(gé)战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为是(shì)国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国(guó)经(jīng)济(jì)复苏进程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面(miàn)美(měi)联储加息进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预(yù)计比上(shàng)半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产区(qū)开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)的(de)因素主要(yào)在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响，预计(jì)难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货端构成压力。内(nèi)需方(fāng)面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由(yóu)于国(guó)内(nèi)需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压(yā)运行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能(néng)刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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