北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了(le)探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推(tuī)向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后来(lái)发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情(qíng)的(de)来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露(lù)的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积(jī)极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是(shì)好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生意(yì)，而(ér)苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外(wài)，美国的汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事(shì)实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方面做了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公共(gòng)事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合(hé)。我(wǒ)们也(yě)将我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅(guī)谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这(zhè)不是美国的(de)行(xíng)为(wèi)方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立(lì)联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱(qián)的人会给(gěi)银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行(xíng)为(wèi)方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没(méi)有一(yī)家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依(yī)然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做(zuò)的(de)工(gōng)作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会(huì)变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的(de)份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者(zhě)不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们(men)收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于(yú)公司(sī)如何在短期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但(dàn)我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例(lì)如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯(bó)克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。