周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而(卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校ér)在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金(jīn)还(hái)会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化(huà)对生(shēng)产力的提(tí)升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披(pī)露(lù)，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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