美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三(sān)美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔(róng)断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报(bào)道“绝(jué)对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一(yī)家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时(shí)他(tā)们担心银行倒(dào)闭(bì)会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表示，美联(lián)储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周(zhōu)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增(zēng)加和(hé)股市波(bō)动已引(yǐn)起官(guān)员(yuán)及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银(yín)行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人(rén)担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安(ān)全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们(men)非常或中度担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业较为平静(jìng)的时(shí)期测(cè)量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危机得到(dào)解决(jué)后，人们对(duì)存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担(dān)忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件中均没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊，报(bào)68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的(de)是金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还(hái)是与美(měi)国银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再(zài)次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如(rú)果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观(guān)察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否(fǒu)停止加息(xī)取决(jué)于数据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续(xù)大跌(diē)的(de)情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分(fēn)债务(wù)上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的(de)持(chí)续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的担(dān)忧仍未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出(chū)现(xiàn)，将进入(rù)一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥(lì)青生(shēng)产供(gōng)应造(zào)成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求(qiú)仍没有较好的表(biǎo)现。从下(xià)游行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预(yù)计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要(yào)逻辑(jí)在于成(chéng)本端原油(yóu)，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计(jì)原油(yóu)仍(réng)维持弱(ruò)势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的(de)跌幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价(jià)差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)中泰(tài)、阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊恒力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装置开工(gōng)，且随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势(shì)开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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