财联(lián)社5月(yuè)8日(rì)讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就(jiù)在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停分别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会即将举办；另外一份(fèn)则(zé)是(shì)沪市金融业(yè)主(zhǔ)题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代化中促进金(jīn)融业估值(zhí)提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了(le)市(shì)场较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披(pī)上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。说到A股的低(dī)估值、高分红，银行为首的(de)大金融(róng)板块首当其(qí)冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是为此前获批(pī)的(de)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热，会(huì)议作用显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会议通(tōng)知的推波助澜(lán)，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无(wú)尾(wěi)的所谓指导(dǎo)意见，要求“国企要(yào)做到(dào)1倍PB以上(shàng)”，捕风捉影，却获得极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估(gū)值、高股息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经(jīng)验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预(yù)示着行(xíng)情(qíng)的结束，这(zhè)一次历史是(shì)否(fǒu)会重(zhòng)演呢(ne)？多位(wèi)受访(fǎng)人士指出，这(zhè)种单一(yī)衡量逻辑可(kě)能不再(zài)奏(zòu)效，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作为(wèi)“国资含量”比(bǐ)较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监管开始提(tí)出中特(tè)估后有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有望持续为投资(zī)者带来除(chú)稳(wěn)定股息(xī)收益外的(de)收益(yì)。

　　银行为首的大金(jīn)融爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨停(tíng)，农业(yè)银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商(shāng)银(yín)行大涨超过(guò)6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来看，银行板(bǎn)块大涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交易日涨幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指(zhǐ)数收(shōu)盘(pán)涨幅超过(guò)2％。其(qí)中(zhōng)，中国银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以规(guī)模(mó)最大(dà)的华宝中证银行ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年(nián)来的最(zuì)高。

　　对于(yú)银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看不起的(de)那些低增速的企业(yè)，现在(zài)反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值的(de)企业(yè)反而受到追捧。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度(dù)低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸引力、持(chí)仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极(jí)度悲观等背景下，配合当(dāng)前经济弱复苏整体回报率(lǜ)预(yù)期(qī)下(xià)行、中特估政策背景下的估值修复(fù)。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交量(liàng)齐升，背后仍是中特(tè)估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流(liú)入量同样可观(guān)，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全(quán)天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年(nián)来的最高(gāo)。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近三(sān)日(rì)沪股通累计(jì)买入5.65亿元(yuán)并(bìng)卖(mài)出10.74亿元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿(yì)元(yuán)。

　　银行股的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言，估(gū)值极度低水平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度低配、基(jī)本面预期极度(dù)悲观都是银行(xíng)股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至(zhì)目前(qián)，42家(jiā)A股银行(xíng)的(de)平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余(yú)银行均(jūn)处(chù)于“破净(jìng)”状态。在这一轮(lún)估值修(xiū)复中，有市(shì)场人士指出(chū)，中字头银行目标(biāo)价(jià)估(gū)值最保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前(qián)板(bǎn)块交易热度之(zhī)下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看(kàn)到，资(zī)金对资产质量(liàng)、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高分红(hóng)和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对(duì)于(yú)其他主题板块更强(qiáng)的(de)优(yōu)势(shì)，据(jù)财通(tōng)证券研报，国有大(dà)行近五年(nián)分(fēn)红率基本稳(wěn)定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值(zhí)投(tóu)资和(hé)长期投资需要(yào)。近年来国有大(dà)行股息率(lǜ)也(yě)呈逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低(dī)也为调仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写)金银行(xíng)ETF基金经(jīng)理胡洁(jié)就向(xiàng)财(cái)联(lián)社(shè)表(biǎo)示，高(gāo)股(gǔ)息策略以其确定的股息(xī)收(shōu)入和(hé)较高的(de)安(ān)全边际可以(yǐ)为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收益。而(ér)基本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估(gū)值处(chù)于历(lì)史低位的银行板块(kuài)是高股(gǔ)息(xī)策略的理(lǐ)想增配板块。与(yǔ)此同时，银(yín)行板块在(zài)一季度是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压(yā)力过(guò)去以及(jí)二(èr)三季度(dù)农商行(xíng)小微投(tóu)放旺季(jì)的到来(lái)，资产端收益率将会(huì)逐步企稳(wě六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写n)，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍(yǎn)生品(pǐn)投资(zī)部基金经理余(yú)展昌也指出，与(yǔ)海外银(yín)行对比，在(zài)中(zhōng)特(tè)估背景(jǐng)下的国内银行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮(yóu)储银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海外银行(xíng)还有大(dà)量的(de)商(shāng)誉，国内银行的(de)估值水平是(shì)偏低(dī)的，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国(guó)企改革(gé)有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味(wèi)着行情(qíng)的(de)结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点开始担忧市(shì)场行情告一段落(luò)。对(duì)此，市场(chǎng)人士认(rèn)为，站(zhàn)在中特估背景下(xià)去看金(jīn)融股的爆发(fā)，并不(bù)能简单做(zuò)出市场(chǎng)行情结(jié)束的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析称(chēng)，大金(jīn)融板(bǎn)块过去被当成行情结束(shù)的指标(biāo)，其背后通(tōng)常(cháng)潜(qián)意(yì)识映(yìng)射包括不(bù)限于(yú)大金融爆发往往代(dài)表市场(chǎng)没有别的方向、市(shì)场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血(xuè)”严重等。但从当前(qián)的金融股(gǔ)走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大金(jīn)融“吸血”效(xiào)应并不强(qiáng)，比如银行板块近期大(dà)幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作(zuò)为大市(shì)值的板块(kuài)，这(zhè)一(yī)成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差甚远(yuǎn)。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等(děng)板块也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不能(néng)单一(yī)地(dì)以过去大金融上涨作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下(xià)较为(wèi)极端的(de)交(jiāo)易(yì)结构容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构差(chà)异(yì)巨(jù)大(dà)，建(jiàn)议(yì)不要单一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写