“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美(měi)国国债(zhài)价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年(nián)期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月(yuè)以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未(wèi)能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言(yán)，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期(qī)的(de)19万(wàn)人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行业(yè)整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三(sān)个月就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月(yuè)非(fēi)农就业(yè)报(bào)告也(yě)显示出就业市(shì)场边际降(jiàng)温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就业(yè)市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环比回(huí)落(luò)至0.3％符(fú)合(hé)市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资(zī)对(duì)通(tōng)胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要(yào)关(guān)注后续(xù)公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压(yā)力较大时(shí)继(jì)续(xù)加息。美联储利率会议(yì)落(luò)地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进一(yī)步(bù)减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味(wèi)着更多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴(bā)西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价(jià)可能会在(zài)年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶(tǒng)80美(měi)元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不(bù)是因为不(bù)想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点非(fēi)常(cháng)重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这(zhè)些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获(huò)得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国(guó)《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确(què)表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他(tā)将不会出席7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等(děng)待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会(huì)期(qī)间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包(bāo)括法国在内的(de)其他一(yī)些(xiē)北约成员国也不希望(wàng)乌(wū)克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖(凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点nuǎn)影响下(xià)，大(dà)宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带(dài)动下，天然(rán)橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波(bō)动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振有小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需(xū)少，终究无(wú)力支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化(huà)分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料，是关(guān)系国计民生、国防(fáng)安全的重要战略物资(zī)。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的天然橡胶(jiāo)的(de)自给率不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国(guó)全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童(tóng)长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会更上一(yī)层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事(shì)件的进(jìn)程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物(wù)候条件的(de)改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入季节性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也(yě)全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价格相对偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区大面积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已(yǐ)大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽(suī)然(rán)处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用(yòng)原(yuán)料(liào)价格处于(yú)低位，轮胎厂家(jiā)开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前(qián)下(xià)游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)处于供需(xū)两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车(chē)行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市(shì)场相对凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点疲软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀升，有些人认为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价(jià)走势，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题(tí)等。看(kàn)向下半年(nián)，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求(qiú)端(duān)。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市(shì)场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续(xù)还需(xū)继续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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