金融(róng)界5月(yuè)12日消息 国内期货(huò)市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期货多(duō)数下跌(diē)，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属做(zuò)多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势(shì)，价格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据(jù)，美(měi)国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产物资通胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发(fā)布的美国4月CPI数(shù)据，6月美(měi)联(lián)储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加息结束乃至降息已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此本周在(zài)美联储越来越(yuè)多(duō)官员为鹰派站台的(de)情(qíng)况(kuàng)下，预(yù)计从加息结(jié)束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间(jiān)，在此期间将(jiāng)面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅(fú)度。另一方面，上周初请(qǐng)失业金人数(shù)升至(zhì)2021年(nián)以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同(tóng)时国(guó)内社(shè)融超(chāo)预期下滑，白银(yín)因工(gōng)业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪修(xiū)复之(zhī)前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有色(sè)金属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从(cóng)宏(h海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命óng)观经济衰(shuāi)退预期角度出发，有(yǒu)色金(jīn)属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续(xù)上涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预(yù)期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美(měi)联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济(jì)风险依(yī)然利好贵(guì)金属，但是美元指数大(dà)幅上升使得贵(guì)金属承压(yā)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命回落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累(lèi)工业属性较强的白银走势，白银表(biǎo)现(xiàn)弱于黄金。

　　经济(jì)衰退预期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金(jīn)属大幅回(huí)落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关注24美元/盎(àng)司整数(shù)关口（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破该位置将(jiāng)会测(cè)试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方关注(zhù)继(jì)续26美元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当(dāng)前偏(piān)弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧(ōu)银(yín)行业危机引发避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属持(chí)续(xù)走强，当(dāng)前继续关注调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)；后续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济下行风险(xiǎn)、银行业风险(xiǎn)与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷(shuā)新历(lì)史新高，贵金属逢低做多配(pèi)置依然是核心(xīn)建议。

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