金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相关(guān)业(yè)务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间(jiān)市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合(hé)集中清算要(yào)求的(de)人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境内(nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台发送交易(y如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉ì)指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员签订客(kè)户清算(suàn)协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的(de)交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海清算所与场外结(jié)算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金(jīn)、清算(suàn)基(jī)金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由(yóu)上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的(de)“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关(guān)于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行(x如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉íng)关于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外(wài)汇市场有关事(shì)项的公告(gào)》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其(qí)交易到期(qī)或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到(dào)期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易(yì)报(bào)告(gào)库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发(fā)布相(xiāng)关(guān)配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(xiàng)互换(huàn)通”。

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