如果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非(fēi)日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势(shì)高开逾(yú)1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的(de)新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来(lái)的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势(shì)：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅(fú)更是在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于许(xǔ)多国际(jì)市场(chǎng)的投(tóu)资者而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出(chū)的(de)强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股本轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素(sù)在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本股票的净买家。在(zài)此期(qī)间，外国(guó)投资者大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入(rù)逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日(rì)的(de)最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本(běn)如(rú)此(cǐ)感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳定性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给人的长期(qī)低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑(duì)换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就(jiù)表示，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多(duō)平时不太(tài)关注日本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资(zī)者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本(běn)也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外(wài)资(zī)金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日(rì)元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加大投资，也(yě)存(cún)在着在国际市场(chǎng)上分(fēn)散投资(zī)对象(xiàng)的(de)想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国的(de)增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波(bō)动性远低于美国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说(shuō)应该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的担忧可能91是质数吗，95是质数吗也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份报(bào)告中也表示，“外资(zī)的(de)回(huí)归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今年对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的(de)低回报。那么这一次，即(jí)便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸(xī)引力就一(yī)定(d91是质数吗，95是质数吗ìng)远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动(dòng)向股东返还现金。日本多(duō)年(nián)的(de)公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革(gé)最(zuì)初由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本(běn)公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上有净现金，而美国(guó)的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司(sī)股(gǔ)价低于每股账面(miàn)价值，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看(kàn)，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到资(zī)本成本(běn)的前提下推(tuī)进经(jīng)营并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市(shì)净率超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬也(yě)宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在(zài)内(nèi)的日本(běn)龙头企业(yè)在近(jìn)期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的(de)有(yǒu)利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑(huò)的交叉持(chí)股(gǔ)，并在(zài)定(dìng)期公(gōng)开(kāi)会议之前与股东(dōng)进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依(yī)然宽松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模(mó)的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本(běn)通(tōng)货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日(rì)本央(yāng)行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资(zī)者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示(shì)，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人数(shù)从(cóng)此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个世界(jiè)第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织的经济(jì)前景指数来(lái)看，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当(dāng)不错，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将(jiāng)增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增(zēng)长的前景(jǐng)，而(ér)大型银行也获得(dé)了丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也(yě)认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 91是质数吗，95是质数吗