5月10日(rì)，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关(guān)于调(diào)整(zhěng)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是(shì)促进(jìn)宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷(dài)款向企业固(gù)定(dìng)资(zī)产投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和(hé)9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整(zhěng)通知存(cún)款和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况(kuàng)，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体(tǐ)综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复(fù)苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公(gōng)布的金(jīn)融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息(xī)差压(yā)力大(dà)是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下(xià)调对市场的(de)影响集中(zhōng)在(zài)以下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中(zhōng)小银行的(de)协(xié)定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国(guó)有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存(cún)款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使得银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端收益(yì)率下行(xíng)的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不(bù)断下(xià)行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人民(mín)币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考核(hé)压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(y周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释ǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部分的银行理财产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无(wú)论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放(fàng)大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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