在股市高点成立的主动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动(dòng)权益定(dìng)开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年(nián)定期开放基(jī)金(jīn)最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人将终止《基金合同(tóng)》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同(tóng)生效(xiào)后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)销售机构吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定(dìng)开基金数(shù)量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一(yī)段(duàn)时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也(yě)可以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的(de)风(fēng)险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权(quán)益类(lèi)基金表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的(de)定开(kāi)权益类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经(吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢jīng)理更好施(shī)展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢易等(děng)方(fāng)面具(jù)有明显优(yōu)势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基(jī)金(jīn)也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平称(chēng)。

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