根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记(jì)机(jī)构完(wán)成每个开(kāi)放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务(wù)申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程(chéng)序后(hòu)终止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分(fēn)基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做大，基(jī)金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时(shí)间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙(sūn)桂平(píng)认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追逐市(shì)场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进行产品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两(liǎng)年(nián)权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很(hěn)可能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理规(guī)模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时(shí)，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责(zé千山暮雪表达的意思是什么，千山暮雪表达的意境)人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的(de)布局，避(bì)免单(dān)押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事(shì)实上，随(suí)着(zhe)定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的(de)购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发(fā)行(xíng)，二(èr)是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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