昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位(wèi)，一(yī)度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上(shàng)限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(sh为什么懂手机的人都不用华为ì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调(diào)，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重(zhòng)返为什么懂手机的人都不用华为目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确(què)度(dù)通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责(zé)人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是否(fǒu)能(néng)带来现货(huò)价格(gé)短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依(yī)然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能(néng)源的后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng为什么懂手机的人都不用华为)来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻(bō)璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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