美国银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月(yuè)以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于(yú)该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近(jìn)期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示(shì)，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的(de)科技(jì)以及(jí)生物(wù)医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联(lián)邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康银行面临(lín)的做自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存(cún)款安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在(zài)建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行(xíng)召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大(dà)衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自(zì)身(shēn)基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的(de)是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑(huá)，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品代(dài)表受到(dào)一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解(jiě)决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一(yī)份(fèn)评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利(lì)率(lǜ)上(shàng)升和通胀居高不下的(de)情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上(shàng)升。而在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带(dài)来的风险事(shì)件进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的(de)相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续(xù)大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预期需求将会(huì)逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行着(zhe)各(gè)种努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(jí)将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅(fú)下(xià)行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期(qī)货假期(qī)后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持(chí)续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥(lì)青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油(yóu)，短期(qī)供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个百分(fēn)点(diǎn)。同时(shí)，全球(qiú)汽(qì)油裂解价(jià)差(chà)开始回落(luò)，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工(gōng)率也出现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因(yīn)素(sù)在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两(liǎng)者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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