北京时(shí)间5月(yuè)7日，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴(bā)菲特股东大会在(zài)奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据说达到1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国(guó)都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此(cǐ)前(qián)，他(tā)也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开表(biǎo)示十分(fēn)看好(hǎo)中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴(bā)菲(fēi)特也曾围绕(rào)中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为(wèi)中国公司的(de)H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资(zī)中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会(h错一个题就往阴里装一支笔uì)上(shàng)，作(zuò)为(wèi)董事(shì)长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国是没(méi)有问题(tí)的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票(piào)可能会得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出(chū)了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企表现尤(yóu)为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行(xíng)业(yè)无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价值(zhí)判断而不是(shì)价格判(pàn)断，选(xuǎn)择的是(shì)加(jiā)权平均（年(nián)化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到(dào)巴(bā)菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益(yì)率来(lái)看，排(pái)名第一(yī)的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业(yè)公司(sī)。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考(kǎo)了(le)上市公司最新（截(jié)至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相对(duì)行(xíng)业平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲特(tè)多(duō)次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的纽约梅(méi)隆(lóng)银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓(cāng)持有33年的(de)百年老行——富国银行。但巴(bā)菲特对金(jīn)融领域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又进行(xíng)了行(xíng)业(yè)筛选，还对海天味业等这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品信誉受(shòu)过不良影响的公司(sī)进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家(jiā)相对符合(hé)巴菲特标(biāo)准的(de)公(gōng)司。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合年增长率(lǜ)高达3错一个题就往阴里装一支笔2.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明(míng)星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正，达(dá)到巴菲(fēi)特关(guān)注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入(rù)场时机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行业(错一个题就往阴里装一支笔yè)公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分(fēn)别(bié)为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最(zuì)小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股(gǔ)价均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深(shēn)指数的(de)-0.35％。

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