个(gè)人养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入为期(qī)一(yī)年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市(shì)和(hé)地(dì)区进(jìn)行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一(yī)，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行(xíng)半年之(zhī)际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获(huò)得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录(lù)中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司(sī)在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推(tuī)广中持续发(fā)力，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点(diǎn)券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业(yè)务(wù)。因此在(zài)服务体(tǐ)系的(de)基(jī)础架构(gòu)上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客(kè)户(hù)更(gèng)好的服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入(rù)个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自(zì)开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每(měi)年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何(hé)投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品的选择已(yǐ)令投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资者选择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信(xìn)建投采取(qǔ)线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提(tí)供有温度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能(néng)力(lì)、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性(xìng)化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了(le)资(zī)金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发(fā)力个人养(yǎng)老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出(chū)发(fā)，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周期专业资(zī)配服(fú)务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提(tí)供(gōng)含账户管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的时间，提(tí)高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时间(jiān)。展业初期组(zǔ)织了(le)超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资(zī)金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户(hù)分(fēn)类服务(wù)方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关(guān)注企事业(yè)单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养老金(jīn)是一个(gè)增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提(tí)供符合(hé)监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第(dì)三支柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大(dà)资源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发(fā)客户(hù)对个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具(jù)（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人(rén)工(gōng)智(zhì)能技(jì)术，通(tōng)过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人则(zé)表示，可以(yǐ)通过“人(rén)+科技”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目(mù)标(biāo)基金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(苏州市相城区邮编是多少gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违(wéi)背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近(jìn)的(de)投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择(zé)的，拉长周期看也能满足客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体系的(de)评(píng)价，能较(jiào)为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综(zōng)合评判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和(hé)目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通(tōng)过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的(de)增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于追(zhuī)求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助(zhù)于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠(qú)道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异(yì)化的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养老基(jī)金(jīn)服务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的(de)资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加(jiā)可为客户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人(rén)提出(chū)，当前(qián)的(de)政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉(xī)业(yè)务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富(fù)客(kè)户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人(rén)社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然(rán)开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走(zǒu)访的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金(jīn)的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机(jī)构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要(yào)了(le)解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员(yuán)及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求(qiú)，还需要结合其他(tā)商(shāng)业产品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总局已(yǐ)向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业(yè)养老保险转为(wèi)常态化(huà)业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(s苏州市相城区邮编是多少ī)披露的(de)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年(nián)结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现有的个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄(líng)人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金(jīn)融工(gōng)具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充(chōng)分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底(dǐ)层可(kě)投标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择。这样(yàng)在(zài)开户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基(jī)于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障(zhàng)性资产，满足客(kè)户多(duō)样化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基金(jīn)、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省(shěng)市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金(jīn)的(de)组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自(zì)主开发(fā)建设(shè)部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属性的(de)综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金(jīn)及(jí)个人(rén)养老金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金(jīn)融产(chǎn)品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存(cún)了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何(hé)选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人(rén)养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展情况如(rú)何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困(kùn)难？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更(gèng)在(zài)意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客(kè)户(hù)都(dōu)对个人养老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦(jiāo)点”的(de)确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买(mǎi)个人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而(ér)更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的(de)同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是认为(wèi)在个人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银(yín)行(xíng)养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是更重要的。

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