5月10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银行(xíng)为何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多(duō)是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银(yín)行、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利嫦娥二号拍到外星人已经证实于对公客(kè)户留存的(de)活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必(bì)要性；第四，协(xié)定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银(yín)行从自身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制(zhì)协调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强(qiáng)调信号意义的作用(yòng)。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de嫦娥二号拍到外星人已经证实)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济(jì)复(fù)苏的情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率嫦娥二号拍到外星人已经证实，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动(dòng)中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少(shǎo)企业及居民的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是(shì)否还(hái)有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行息(xī)差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全社会(huì)利(lì)率水平，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释(shì)放的(de)信号来(lái)看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步(bù)宽松？货(huò)币政策充裕(yù)延(yán)续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币(bì)政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是(shì)第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供更有力(lì)支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自己的钱袋子。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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