在(zài)股市(shì)高点成立的(de)主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益(yì)一年定(dìng)期(qī)开放(fàng)基金最近(jìn)一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情(qíng)形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金(jīn)评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市(shì)场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高(gāo)点避免盲(m桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音áng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年(nián)下半(bà桃花谢了春红太匆匆全诗译文，桃花谢了春红太匆匆全诗拼音n)年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是(shì)部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规(guī)模(mó)也容易(yì)做大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者利(lì)益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火热(rè)时(shí)发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，近一年(nián)新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不(bù)及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续(xù)上升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基(jī)金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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