财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ht: 24px;'>全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条(tiáo)款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权(quán)人。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文(wén)件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值(zhí)。各(gè)个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责(zé)决(jué)定在这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中(zhōng)定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhà全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案i)务相关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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