在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权(quán)益类定(dìng)开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的(de)整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司(sī)要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗(qí)下(xià)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)一(yī)年定期开放基(jī)金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机(jī)构(gòu)完(wán)成每(měi)个开放期最后(hòu)一(yī)个开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品(pǐn)成(chéng)立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年下半年(nián)，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节(jié)奏(zòu)存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　200克是几两 200克是多少毫升trong>市场高点避免盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是(shì)部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也容(róng)易做大，基(jī)金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行(xíng)产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立基金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同(tóng)投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管理规模要(yào)求(qiú)基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门(mén)机(jī)构(gòu)负(fù)责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立(lì)的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成立的定开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如200克是几两 200克是多少毫升果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基金在基金经理更好(hǎo)施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金(jīn)也受市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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