5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等(děng)，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调(diào)降更多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合(hé)格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进(jìn)背(bèi)景下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差不(bù)断下(xià)行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要是(shì)大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制(zhì)度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类存款收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭(dié)起(qǐ)，这是(shì)未(wèi)来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅(jǐn)集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收益率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动(dòng)力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低了(le)实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员(yuán)银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的(de)扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维(wéi)持低位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银(yín)行的定期存(cún)款利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对(duì)公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调(diào)后(hòu)会(huì)普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率，减少中小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语(màn)，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息(xī)释(shì)放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经(jīng)济(jì)提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者的投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他(tā)固(gù)收(shōu)类(lèi)基金(jīn)在(zài)具一定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时，相较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政(zhèng)策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往跑赢市(shì)场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保(bǎo)本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来做，让(ràng)优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的(de)钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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