在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破(pò)面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据基(jī)金(jīn)法、基金运作(zuò)管理办法、基(jī)金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金(jīn)最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序(xù)，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信(xìn)息(xī)披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，20aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么21年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定(dìng)期(qī)开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金(jīn)集(jí)中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能(néng)会(huì)有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现(xiàn)不好时(shí)，距(jù)离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情(qíng)况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多(duō)因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放(fàng)式(shì)基金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就(jiù)容易出现一(yī)段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发行基金(jīn)往(wǎng)往伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪(xù)火热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错(cuò)判(pàn)的(de)风(fēng)险，对(duì)获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果(guǒ)通过均衡和(hé)多(duō)元(yuán)化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能(néng)在中长期斩(zaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么hǎn)获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态(tài)会(huì)受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心。如果破(pò)净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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