5月(yuè)10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多(duō)是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不(bù)会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降(00后初中学历很丢人吗jiàng)存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存00后初中学历很丢人吗(cún)款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济(jì)综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介(jiè)于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了(le)两轮大(dà)规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的(de)激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差(chà)的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，延(yán)续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下(xià)有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方债发(fā)行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整(zhěng)空(kōng)间仍存在(zài)，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格审慎评估的扣分项，引00后初中学历很丢人吗发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎(yíng)来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观(guān)预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本(běn)，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差(chà)压力(lì)，这使得(dé)控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告以及(jí)2023年(nián)一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调(diào)并(bìng)不等(děng)于(yú)政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性(xìng)的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型的(de)产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势(shì)显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少(shǎo)数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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