本(běn)周，沪综指3400点关(guān)口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了(le)”之叹(tàn)。其实，4月下(xià)旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或(huò)是外围股市(shì)下跌(diē)的风(fēng)险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排(pái)行(xíng)榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香(xiāng)港中企指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金(jīn)龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞联(lián)银行日(rì)前将中(zhōng)国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子币供应量（未经(jīng)季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融(róng)资产(chǎn)盈(yíng)利缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金融市场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最(zuì)多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末(mò)，其实(shí)际存款较去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业(yè)危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了(le)盈利增速(sù)；二(èr)是“中国(guó)特色估值体系”开始风行(xíng)，市场风格转换(huàn)。但二者市净(jìng)率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)字(zì)头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指(zhǐ)，年K线已是(shì)五连阳(yáng)。其市盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼(wā)地，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的(de)市盈率和市净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策(cè)面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估(gū)值回归市场均值，已是国(guó)家资本(běn)新战略。国(guó)家外汇局(jú)日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似(shì)表态无疑是为中字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型(xíng)个股是(shì)，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩(jì)优(yōu)概(gài)念(niàn)让其(qí)成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当(dāng)日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上(shàng)涨的(de)年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的(de)15年里(lǐ)，红五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全年(nián)同步飘红(hóng)4次，5月份这个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下(xi磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子à)，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红。截至周四(sì)，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年(nián)内上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数能(néng)否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股第(dì)二(èr)大行业指(zhǐ)数，电气设备板(bǎn)块能否(fǒu)企稳。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰(fēng)值缩(suō)水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈(yíng)利增(zēng)长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位(wèi)上涨一成，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万亿元之上，市场人(rén)气(qì)并(bìng)未退潮(cháo)，只是(shì)风格(gé)轮换在加速(sù)。鉴于(yú)大(dà)盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空间亦不大(dà)。

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