上市公司退市在A股早已不稀(xī)奇，但(dàn)连带着可转债(zhài)一起退市却是个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜(sōu)特因股价连续20个(gè)交易日低于1元(yuán)，触及退市指标，公司股票及其可转债(zhài)被终(zhōng)止上市，搜(sōu)特转债或成为冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢首只因正(zhèng)股退市而强制(zhì)退(tuì)市的(de)可(kě)转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终(zhōng)止上市(shì)，其(qí)可转债已进入退市(shì)整(zhěng)理期，引发(fā)投资者对可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险的担忧(yōu)。

　　可(kě)转债兼具(jù)债券和股票双重属性，自诞生以来(lái)颇受市场欢迎(yíng)。一(yī)个广为流传的说法是(shì)，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封(fēng)顶”，即上涨时(shí)有“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多(duō)年发展中，此前一直未出现因正股退市(shì)而退市的情况，也未发生过实质(zhì)性违约(yuē)事件。

　　随(suí)着搜特转债(zhài)等的退(tuì)市，零违约历史或将被打破，可转债(zhài)信用(yòng)风险浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回和(hé)回售等条款，但由于大(dà)多数(shù)上市(shì)公司是(shì)因经(jīng)营(yíng)不善导致退市，财(cái)务(wù)状况并不乐观(guān)，资(zī)不抵债(zhài)、拿(ná)不出钱进行赎回的可(kě)能(néng)性(xìng)较大。而如果启(qǐ)动破产重整，公司发行的可(kě)转债(zhài)划归为普通债权(quán)，清(qīng)偿顺序相对靠(kào)后(hòu)，刚(gāng)性(xìng)兑(duì)付亦存(cún)在很大不(bù)确定(dìng)性。

　　接连2冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢只可转债退(tuì)市，投资(zī)者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的(de)羊毛(máo)”不稳定了(le)。事实(shí)上，可转债退市(shì)并(bìng)非(fēi)完(wán)全出乎(hū)意(yì)料，早(zǎo)已(yǐ)在相关规则中(zhōng)埋下了“伏笔”。根据交易(yì)所(suǒ)上市(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢shì)规则(zé)，上(shàng)市(shì)公司股票被终止(zhǐ)上市的(de)，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生品种应当终止(zhǐ)上市。过(guò)去A股退(tuì)市(shì)难、退(tuì)市少，成就了可转债(zhài)30多(duō)年零退(tuì)市、零违约(yuē)的“神话”。随(suí)着(zhe)全面注册制改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机制(zhì)正在形(xíng)成，以上(shàng)市(shì)股为锚的可转债也跟(gēn)着出(chū)清，违约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将(jiāng)成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场在发展，生态在改变(biàn)，投资者没有理由一(yī)成(chéng)不变(biàn)，是时候重塑对可(kě)转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路径依(yī)赖(lài)，学会优(yōu)择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平以及(jí)发债公司偿债能力等(děng)，防范债券退市、违约风(fēng)险；在取舍标(biāo)的时，应远离正(zhèng)股业绩表现(xiàn)不(bù)佳、估值较(jiào)低(dī)、退(tuì)市风险较高的(de)标的，而选择正股经营(yíng)效益良(liáng)好、估值合理且随(suí)市场(chǎng)下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转(zhuǎn)债市场(chǎng)风格变化(huà)，及时调(diào)整配置比例和结构(gòu)，学会在市(shì)场波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当(dāng)跟上形(xíng)势变化。目前关于可转债(zhài)的退市处理还(hái)有不少空白和盲点，监(jiān)管部门应(yīng)尽(jǐn)快打齐补丁，给(gěi)予(yǔ)市(shì)场明确预(yù)期(qī)。比如，可进(jìn)一步(bù)明确可转债在退(tuì)市后是(shì)否仍存在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功能等。同时，应加强对(duì)可转债(zhài)的(de)风(fēng)险防控，强化发(fā)行前(qián)的信用评级，对(duì)于信用资(zī)质(zhì)较弱的公司，可考虑提高担保资产与(yǔ)回售条(tiáo)款等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)保护(hù)投资者利(lì)益。

　　全面注册(cè)制下，证券市(shì)场(chǎng)将迎来(lái)全方位、根本性的(de)变化。过去一些“无(wú)脑(nǎo)买入”“跟风买入(rù)”的(de)简单套路(lù)行不通了，一些规则制度上(shàng)的短板不(bù)能(néng)视而不见了。各市(shì)场参与主体还(hái)需顺时(shí)应势，调整包括可(kě)转(zhuǎn)债在内的投资方(fāng)法，完善配套制(zhì)度，提升风险意识(shí)，共(gòng)促A股市场健康稳定发(fā)展。

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