今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额分开统计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股(gǔ)平(píng)均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配(pèi)置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股(gǔ)分别(bié)为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为(wèi)中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通(tōng)基金在(zài)一(yī)季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在(zài)波动中上行，在板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规(guī)整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及(jí)对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽(suī)然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可(kě)能会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即(jí)将小舞去掉所有衣服是什么样子的进入企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及(jí)港股估值(zhí)均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开(kāi)启盈利与估(gū)值修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经(jī小舞去掉所有衣服是什么样子的ng)营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行业和板块更有望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿(yuàn)提升的(de)高(gāo)股息资产的(de)投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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