今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公(gōng)司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批(pī)陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带(dài)来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场(chǎng)的热门(mén)，基金公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方(fāng)、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也(yě)表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购(gòu)金额(é)低于50万(wàn)，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较大(dà)。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资(zī)主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价(jià)值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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