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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己将观望一(yī)定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政(zhèng)策遏(è)制了通(tōng)胀(zhàng)的(de)上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算(suàn)、结算等(děng)方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报(bào)价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所(suǒ)利率互(hù)换集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会员或(huò)该类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰(tài)转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下简称公司）在上交所网(wǎng)站发布(bù)关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不(bù)受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥善(shàn)处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境(jìng)整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨，美联储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四(sì)决定放慢加息步(bù)华大基因是国企吗伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存(cún)连(lián)续(xù)下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂(zhī)油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推(tuī)动的(de)。她表示，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支(zhī)撑油脂(zhī)需求的(de)重要(yào)力量(liàng)。另一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同华大基因是国企吗程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格(gé)持续下(xià)跌(diē)后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库(kù)存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应(yīng)增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水(shuǐ)平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)也(yě)由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半月的最低水平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主要原因来自(zì)于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调(diào)整带来的餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代(dài)性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然(rán)库存(cún)都不同程度(dù)下降(jiàng)，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和(hé)进口积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港(gǎng)压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要(yào)的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长的年度(dù)时间周期(qī)来(lái)看，在厄尔尼诺气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密(mì)切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了(le)激进紧缩(suō)的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预(yù)期对(duì)豆系品种(zhǒng)带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特(tè)别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比(bǐ)和当前年(nián)度南(nán)美(měi)大豆(dòu)的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占到(dào)产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基(jī)本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将起到主导作用(yòng)。

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