在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论(lùn)美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时(自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同(tóng)时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投(tóu)资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股的偏好自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(hǎo)与去年不(bù)同，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相(xiāng)对(duì)于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合(hé)伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹的很(hěn)大一(yī)部分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格(gé)不敏(mǐn)感(gǎn)的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告(gào)称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售可(kě)能会促使(shǐ)量(liàng)化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财(cái)报季的业(yè)绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预测(cè)今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银(yín)行的(de)经济(jì)学家(jiā)预(yù)计(jì)，美国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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