今年以来，港股走势(shì)可谓一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资(zī)力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港股(gǔ)分(物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖通信服(fú)务、油气(qì)开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气(qì)开采、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在一季度对(duì)其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美(měi)联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经(jīng)理(lǐ)曲(qū)径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为(wèi)互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值(zhí)投资(zī)区(qū)域(yù物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)，具(jù)有良好的投资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更具有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业的元年(nián)，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的(de)行(xíng)业(yè)将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会(huì)有(yǒu)较(jiào)好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业(yè)快速增(zēng)长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释(shì)放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是(shì)通过自(zì)下(xià)而上的方式生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们(men)预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位(wèi)的背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济(jì)修复有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会(huì)，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等。

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