在股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益一(yī)年(nián)定期(qī)开放(fàng)基金最近一(yī)个(gè)开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关(guān)监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思（份额(é)合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了(le)应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策(cè)略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离开(kāi)放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来开放(fàng)的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基金(jīn)发行角度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而(ér)言，高点入(rù)十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思市就容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要(yào)保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利益，也可(kě)以树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同投资范围(wéi)的基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负责(zé)人也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷(xià十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思n)入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资者(zhě)的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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