昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不(bù)再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能(néng)进(jìn)一(yī)步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债务(wù)上(shàng)限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次(cì)要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同(tóng)时(shí)上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累(lèi)库(kù)，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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