在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到，越(yuè)来越(yuè)多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低迷(mí)时(shí)期(qī)被视(shì)为具有(yǒu)弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿(yì)美元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调(diào)查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人Jo突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么hn Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎(shèn)态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么势追踪基金和波动性目(mù)标(biāo)基金(jīn)等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓(cāng突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么)位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行(xíng)称(chēng)，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量(liàng)化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而采取防(fáng)御措施(shī)，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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