4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思'color: #ff0000; line-height: 24px;'>退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思shī)高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强(qiáng)降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播(bō)，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李馨退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预(yù)期(qī)背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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