“一(yī)带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的(de)出(chū)口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么(me)在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看(kàn)港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国出(chū)口增(zēng)速的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数(shù)“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据与实际出(chū)口增速持续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机(jī)电出口金额(é)维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这(zhè)一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐观(天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝guān)和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年(nián)、也可能在明(míng)年(nián)，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其他(tā)新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外(wài)需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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