当前(qián)，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议(yì)后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何(hé)有益意见，自(zì)己和国会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克(kè)·舒(shū)默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协议(yì)的(de)可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国灾(zāi)难性违约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非(fēi)常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出(chū)了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的(de)债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债(zhài)务上限的(de)限制，若两党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多(duō)种削(xuē)减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶(yé)伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和(hé)经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对(duì)美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该2000克是多少斤啊行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在(zài)疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的(de)风险。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报2000克是多少斤啊告中(zhōng)称(chēng)，加州(zhōu)监管机构未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模很高的(de)银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的(de)关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略(lüè)石油(yóu)储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼油(yóu)厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合(hé)美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年(nián)以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过(guò)程(chéng)中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆(dòu)油切换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从(cóng)主(zhǔ)力(lì)转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及后期大(dà)豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温(wēn)不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去(qù)库(kù)的(de)加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公布(bù)的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关(guān)系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的(de)重(zhòng)要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国(guó)内(nèi)商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的(de)美国经济低迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观(guān)和(hé)基(jī)本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进(jìn)入(rù)增库周期(qī)，在业内(nèi)人士(shì)看来(lái)，进(jìn)入增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从(cóng)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几(jǐ)个月的(de)去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后(hòu)续产地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库(kù)压力(lì)，不利(lì)于产(chǎn)地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库存走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散(sàn)，全球(qiú)经(jīng)济预(yù)期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求(qiú)传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整体供应改善的背(bèi)景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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