用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此(cǐ)次定增(zēng)吸引了不(bù)少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶段是通过(guò)财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的(de)发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占(zhàn)总营天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源并(bìng)继续扩大(dà)收(shōu)入(rù)占比。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很大的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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